El director de Estrategia y Asesoramiento de Banca March, Joan Bonet, destaca en este análisis semanal la expectación en torno a los resultados de la empresa Nvidia, que se conocerán hoy. Esta compañía del sector de los semiconductores fabrica los chips con una capacidad de procesamiento más rápida, lo que les ha llevado a un clarísimo liderazgo en el mercado de la inteligencia artificial. Sus GPU acaparan actualmente el 70% del mercado de IA, y tiene como clientes a los grandes gigantes tecnológicos (Microsoft, Meta, Amazon y Apple). Solo estas cuatro compañías suponen el 40% de ingresos de Nvidia.
Estos datos ponen de manifiesto la relevancia de Nvidia, junto a su crecimiento y revalorización. Desde comienzos de año, suma ya un 90% de rentabilidad, y en el año anterior consiguió un +240%.
Nvidia es la empresa que tiene un peso del 4,5% en el S&P500, y es la responsable del 24% de la subida del índice. Por este motivo, el que pueda batir estimaciones o no va a ser fundamental, no solo para la propia compañía, sino también para el sector tecnológico y para el mercado entero.
Por otra parte, con respecto a la macroeconomía, lo más destacable son las cifras de inflación de Estados Unidos publicadas recientemente, con ligeras mejoras en la tasa general-queda en el 3,4%, y después de tres meses vuelve a la senda de la moderación-, mientras que la subyacente está ligeramente más alta, con mucho peso aún de los servicios.
Los datos de inflación de Reino Unido se conocerán hoy, con una previsión de caída que de producirse sería relevante de cara a la próxima reunión del Banco de Inglaterra el 20 de junio, que podría dar inicio a la bajada de tipos. El panorama de los bancos centrales contemplaría, por tanto, una bajada por parte del BCE el 6 de junio, después el Banco de Inglaterra y finalmente la Reserva Federal de Estados Unidos, que seguramente esperará a septiembre.
Los mercados, una vez que se conozcan los datos de Nvidia, podrían entrar en una nueva fase de espera hasta la próxima reunión del BCE. El fondo de mercado es bueno, el ciclo aguanta y la inflación poco a poco se va moderando, aunque las subidas de la renta variable han sido exigentes. En este contexto, más que incrementar exposición a estos niveles, desde nuestro punto de vista tendría sentido intentar ganar ciclicidad en los sectores más rezagados, de cara al aterrizaje suave de la economía. Esta estrategia se podría concretar en dos ideas: añadir exposición a las ‘midcaps’ europeas, y seguir posicionándose en el mercado chino, que se ha visto beneficiado por las medidas de estímulo del gobierno para el sector inmobiliario.
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