El director de Estrategia y Asesoramiento de Banca March, Joan Bonet, destaca en este análisis semanal que el mercado está en una fase de consolidación, adaptado a la realidad de tipos altos durante más tiempo e influido por una macroeconomía más ‘mustia’ y unos resultados empresariales que, poco a poco, van cogiendo tracción.
La ‘macro’ ha arrojado recientemente datos que, si bien no cambian la tendencia, sí apuntan a un menor crecimiento y a un menor ritmo de reducción de la inflación. El PIB norteamericano ha crecido en el primer trimestre menos de lo esperado, un 1,6% frente a la expectativa del 2,5%, y la otra decepción ha llegado del lado de los precios, con un deflactor de consumo privado -principal referencia para la Fed y sus políticas monetarias- que subía dos décimas en el índice general y se estancaba en la tasa subyacente. En la Eurozona, la inflación también disminuyó menos de lo esperado. Esto supone que el último tramo de la lucha contra la inflación está costando más, lo que añade presión a los bancos centrales para la bajada de tipos. Estos datos no cambian el escenario ni invalidan la tesis del aterrizaje suave de la economía, pero sí son más ‘mustios’.
Sobre la reunión de la Fed, transición hacia el recorte de tipos que se aproximaría a la fecha de las elecciones, algo que la Reserva Federal ha tratado de evitar en otras ocasiones.
Esta semana, otro dato importante será el del empleo norteamericano, que servirá para comprobar hasta dónde alcanza la ralentización del mercado laboral y ver si continúan moderándose los salarios.
Por la parte de los resultados empresariales, buenas noticias con gran parte de las empresas que ya han publicado y, en general, superando expectativas.
En los mercados, por tanto, con este panorama podemos indicar que siguen estabilizados a la espera de una corrección de los tipos de interés para poder mirar hacia niveles más altos. Se podría producir alguna pequeña corrección, pero sin llegar a niveles muy inferiores. Mantenemos la recomendación de seguir rotando hacia sectores cíclicos, y apostando por bolsas con precios más baratos.
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